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단기급등 브라질 주식은 축소국내 채권은 단기채 주목

"트럼프 정책방향 드러날 때까지 신중한 투자" 한목소리

 

  '트럼프 변수'가 글로벌 경제의 최대 불확실성 요인으로 떠올랐다. 선거 결과가 전해진 지난 9일 시장 충격은 일단 하루 만에 진정 국면으로 돌아섰지만 아직 안심하기에는 이르다는 지적이다. 투자 전문가들은 이런 때일수록 해외 분산투자를 통해 위험을 줄이고 수익 창출 기회를 노려야 한다고 강조한다. 안전자산인 금과 미국 주식 비중을 늘리고 미국 등 선진국 채권과 브라질·동남아시아 등 신흥국 주식 비중을 줄일 필요가 있다고 조언했다. 매일경제신문은 10일 증시 전문가들을 대상으로 '트럼프 시대 자산배분 전략'을 문의한 결과 이들은 도널드 트럼프 당선자의 정책 방향이 드러날 때까지 신중하게 접근하되 해외 분산투자가 필요한 시점이라고 제안했다.

 

  조재영 NH투자증권 프리미어블루강남센터 PB부장은 "신규 투자를 위해 오늘 방문하겠다는 고객을 말렸다"면서 "최소 2주 정도는 상황을 지켜봐야 할 때라고 권하고 있다"고 말했다. 다만 전문가들은 투자 의욕이 넘치는 투자자들에게 금과 같은 안전자산 투자 비중을 늘리고 선진국 주식, 특히 미국 주식을 포트폴리오의 최대 40%까지 담을 것을 권고했다. 문성필 한국투자증권 상품전략본부장은 "금값 상승세는 한동안 이어질 것으로 예상한다"면서 "불확실성 국면에서 대표적인 안전자산으로 더 담아도 좋다"고 말했다. 김성봉 삼성증권 WM리서치팀장은 "트럼프의 경기 부양용 재정 확대 정책은 인플레이션을 유발하고 결과적으로 미국 증시 상승에 긍정적으로 작용할 것"이라고 말했다.

 

  반면 선진국 채권과 신흥국 주식은 줄여야 한다는 시각이 지배적이다. 미국이 여전히 연말 기준금리를 인상할 가능성이 높은 데다 인플레이션 가속화로 미국 채권 금리가 상승 압박을 받고 있어 장기적으로 채권 가격은 떨어질 수밖에 없다는 것. 김 팀장은 "이미 미국은 채권 금리가 많이 상승했고 앞으로도 계속 상승할 것"이라며 "미국을 비롯한 선진국 채권 비중은 줄이는 편이 낫다"고 말했다. 신흥국 주식은 트럼프의 보호무역 정책이 실행된다면 가장 큰 타격을 입을 것이라는 관측이 나오고 있다. 조 부장은 "안전자산 선호 현상으로 당분간은 신흥국 통화들의 약세가 이어질 확률이 높고 그러면 주식시장도 자금 이탈로 부정적인 영향을 받을 수밖에 없다"고 말했다. 특히 올 들어 70%가량 단기 급등한 브라질 주식에 대해서는 비중 축소 의견이 지배적이다.

 

  신흥국 채권에 대해서는 투자 의견이 엇갈렸다. 대표적인 신흥국 채권인 브라질 채권은 금리 인상 국면에서 가격 하락에 대한 우려가 있는 반면, 10% 이상 높은 이자율을 감안하면 여전히 투자 매력이 있다는 의견도 있다. 정돈영 신한금융투자 IPS본부장은 "트럼프 정부가 재정 적자를 통해 시장에 달러 공급을 늘리면 달러 대비 신흥국 통화가치는 상대적인 강세로 돌아서면서 채권가격 하락분을 상쇄할 수 있다"브라질과 동남아 채권을 포트폴리오에 50% 담으라고 조언했다. 달러 역시 미국 기준금리 인상과 재정 확대 사이에서 방향성에 대한 전망이 엇갈린다. 문 본부장은 "트럼프는 자국 기업 이익을 위해 약달러를 유도할 가능성이 높다"고 예상했다. 반면 임동욱 신영증권 명동PB센터 팀장은 "금리 인상이 본격화되면 달러는 당분간 강세를 이어갈 것"이라고 내다봤다. 전문가들은 국내 채권에 대해서는 단기채 중심의 접근을 주문했다. 장기채는 미국 금리 인상에 동반해 중장기적으로 국내 금리도 따라 올라갈 수밖에 없기 때문에 비중을 줄여야 한다는 의견이 많았다.(20161111일 매일경제 기사 참조)

 

 

 

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  1. 드래곤포토 2016.11.14 18:32 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    잘보고 갑니다
    즐거운 시간 보내세요

  2. 영도나그네 2016.11.14 18:49 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    미국의 대통령이 트럼프가 됨으로서 많은 환경변화가
    예고되고 있어 걱정이 되는 시점인것 같습니다...
    오늘도 좋은 자료 잘보고 갑니다.ㅣ.

  3. 핑구야 날자 2016.11.15 07:54 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    잘 하겠죠 한국에 어떤 영향이 있을지 걱정되네요

 

 

부동산 전문가 긴급설문 "지역별 탈동조화 가속"

 

  "정부가 가계부채 대책이라고 내놓은 뒤로 집값이 더 올랐어요. 빚 안 지고 부동산 투자 안 한 사람만 바보가 된 것 같아요." 결혼 8년 차인 김 모씨는 올가을 전세 만기를 앞두고 고민이 깊다. 은행 융자를 받아 집을 사자니 주택시장 '거품론'이 우려되고 전세를 연장하자니 하루가 다르게 치솟는 집값 소식에 매일 억장이 무너진다. 한국인들에게 '부동산 불패' 신화에 대한 기억은 강렬하다. 하지만 지금 한국 경제는 저금리, 저성장, 인구절벽이란 뉴노멀의 터널 앞에 서 있다. 실수요자도 투자자도 혼란 속에 결정장애를 경험한다. 10일 매일경제신문이 부동산 시장 전문들과 함께 긴급 시장진단에 나선 이유다.

 

  전문가들은 최근 부동산 시장이 단기 과열 양상을 띠고 있지만 전국적으로 볼 때 '버블'이라고 하기엔 이르다는 평가. 진단에 참여한 20명 중 14명이 "최근 집값 상승은 '버블'이 아니다"고 평가했다. 건국대 부동산학과 심 모 교수는 "올해 상승률이 높긴 하나 30년 연평균 상승률 3.8%를 감안하면 그리 높은 편이 아니다"고 말했다. KB국민은행에 따르면 9월 말 현재 올해 전국 주택 매매가격은 0.78% 상승했다. 반면 강남 재건축 아파트의 3.3당 평균 가격이 사상 처음으로 4000만원을 돌파하고 서울 지역 재건축 아파트는 9월 말 현재 연초 대비 무려 13.36%나 상승하는 등 과열 양상을 보이고 있다. 전문가들은 이를 두고 강남 재건축 시장 등 '안전자산'으로 평가되는 지역과 나머지 시장 간 '탈동조화' 현상이 나타나는 것이며, 이런 현상은 점점 심화될 것이라고 예측했다.

 

부동산 시장 과열의 원인으로는 '저금리'를 꼽았다. 집값 피크였던 2006년엔 고금리였지만 이번엔 저금리를 이용해 융자를 받아 투자하는 '빚테크'가 부동산 시장을 달구고 있다는 것이다. 부동산 시장 급락 가능성에 대해서는 단 1명만이 '그렇다'고 답했다. 공급이 많은 일부 지방은 분양가 대비 30% 가까이 조정받을 수 있다는 주장도 나왔지만 대부분의 응답자들이 서울·수도권 상승 지속, 지방 하락이라는 의견을 보였다.(20161010일 매일경제 기사 참조)

 

 

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  1. 하늘마법사 2016.10.13 10:09 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    집값 너무 문제네요 정상화되면 좋겠네요...

  2. 에스델 ♥ 2016.10.13 10:11 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    저금리로 인해 당분간 집값이 하락할
    가능성은 희박하군요. ㅠㅠ
    실수요자 입장에서 버블이길 바랬는데~
    전문가의 진단이 아니라니 걱정이됩니다.

  3. 핑구야 날자 2016.10.14 08:08 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    정권이 바뀌면 모를까 아직은 아닌듯 합니다.

 

안전자산 선호·추가 금리인하 가능성 "오피스텔·상가 돈 몰릴것"

해외자금 유출땐 대형 오피스 타격
주택시장은 대출규제가 더 큰 변수

 

브렉시트로 시장의 불확실성이 높아진 가운데 부동산시장에서는 수익형 부동산에 대한 일반투자자들 관심이 더 커질 것으로 관측되고 있다. 다만 해외투자자나 기관투자가 비중이 높은 오피스 빌딩, 쇼핑몰 등 대형 상업용 부동산시장은 상대적으로 브렉시트의 부정적 영향이 클 전망이다. 주거용 주택시장은 브렉시트보다 정부의 집단대출 규제 움직임을 좀 더 지켜봐야 한다는 분위기다.

 

부동산 전문가들은 브렉시트로 환율과 금융시장이 요동치면서 안전자산에 대한 선호, 증권시장을 탈출하려는 자금의 유입, 추가 금리 인하 가능성 등이 부동산시장 변화를 이끌 주요인으로 꼽았다. 특히 증시 불안이 계속되면 안전자산으로 통하는 부동산과 금 등 실물자산으로 쏠림 현상이 나타날 것으로 예상했다. 오피스텔, 상가, 다세대·다가구주택, 중소형 빌딩 등 수익형 부동산은 금리 추가 인하 가능성과 맞물려 호재로 작용할 수 있다. KB국민은행 도곡스타PB센터 관계자는 "수익형 부동산 시장은 이미 단기에 급등해 추격 매수가 부담스럽다"면서도 "추가 금리 인하 기대감이 더 커지면 마땅한 투자처를 찾기 힘든 자금이 수익형 부동산으로 더 집중될 것"이라고 말했다.

 

지역적으로 더 안전한 자산으로 통하는 서울과 수도권, 특히 강남 부동산으로 자금이 몰릴 것이라는 예상이다. 강남 지역 수익형 부동산은 수익률이 3%대 미만으로 떨어졌지만 저금리가 유지되면 시장 불안을 걱정하는 투자자들이 기대수익률을 낮춰 강남 진입을 다시 고려할 수 있다는 분석이다. 미래에셋생명 VIP마케팅 관계자는 "전국에 퍼져 있는 투자성 자금들이 지방에서 빠져나와 강남 등 서울과 수도권으로 집중될 것으로 보인다"고 내다봤다. 물론 그동안 폭등세를 보였던 강남 재건축은 투자심리 위축으로 타격을 받을 수 있다는 지적도 없지 않다. KB국민은행 관계자는 "지방 분양시장이 이미 조정에 들어갔고 수도권도 실수요 위주로 재편되는 만큼 투자심리가 위축되면 강남권도 영향을 받을 것"이라고 지적했다. 브렉시트로 유럽 시장에 대한 불확실성이 커지면서 유럽 투자 프로젝트가 유보되는 사례까지 나타나고 있다.

 

글로벌 부동산업체 한 관계자는 "국내 기관투자가들과 부동산 투자 프로젝트를 추진해왔는데 이번 사태로 투자가 유보됐다"고 전했다. 마찬가지로 유럽 투자자들은 국내 투자자금을 회수하려는 욕구가 강해져 대형 오피스 빌딩이나 쇼핑몰 투자는 위축될 가능성이 크다는 진단이다. 다만 내년부터 입주 물량이 급증하는 등 부동산시장 전망이 좋지 않은 가운데 브렉시트 여파까지 미쳐 경제 전반이 냉각될 기미를 보이면 정부가 대출 규제를 완화하거나 추가 금리 인하 등 부양 카드를 내놓을 가능성이 있어 기대도 감돈다. 주택산업연구원 관계자는 "영국에 대한 의존도가 높지 않은 국내 부동산시장에 미치는 영향은 2008년 금융위기 수준은 아닐 것"이라고 진단했다.(2016624일 매일경제 기사 참조)

 


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  1. 멜로요우 2016.07.04 13:23 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    브렉시트에 영향이 전세계에 영향을 미치죠ㅋ 잘보고 갑니다 ㅋ 좋은하루되세요 ㅋ

  2. 도느로 2016.07.04 13:35 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    영국이 참 세계경제를 많이 흔드는군요.
    시장을 보는 눈이 있어야겠습니다. ^^

  3. 2016.07.04 14:41  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    비밀댓글입니다

  4. 다이어트X 2016.07.04 16:47 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    아 ~ 위태 위태 합니다.

  5. 드래곤포토 2016.07.04 21:37 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    잘보고 갑니다.
    상큼한 한 주 되세요 ^^

  6. 슈나우저 2016.07.04 23:23 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    브렉시트와 투자심리, 부동산시장, 크 어렵군요!

  7. 워크뷰 2016.07.05 00:37 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    관심이 가는 글입니다!

  8. *저녁노을* 2016.07.05 05:19 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    잘 보고갑니다.

  9. Ustyle9 2016.07.06 22:13 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    오늘도 좋은 정보 잘 보고 갑니다.~

  10. 카멜리온 2016.07.09 20:32 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    한국 부동산.. 너무 심한 것 같아요.. 거품 좀 꺼졌으면..

 

 

  글로벌 투자 자금이 주식 채권 등 금융상품에서 이탈해 금, 현금 등 더욱 안전한 자산으로 이동하고 있다. 그나마 금융상품 가운데 돈이 들어오는 것은 1순위 안전자산으로 평가받는 미국 채권형 펀드 정도다. 2007년 미국발 금융위기 등 대형위기 때처럼 전 세계 투자 큰손들이 극도로 몸조심하며 보수화하는 경향을 보이고 있는 것이다.

 

  14일 글로벌 펀드시장 정보업체인 '이머징 포트폴리오 펀드 리서치(EPFR)'에 따르면 올해 들어 전 세계 주식형 펀드에서 409억달러가 빠져나갔다. 주식형 펀드 내에선 선진국 주식형 펀드에서 336억달러, 신흥국 주식형 펀드에서 73억달러 순유출이 발생했다. 주식형 펀드 투자 지역이 선진국인지, 신흥국인지를 막론하고 투자자의 기피 대상이 된 것이다. 이 중 28억달러는 전 세계 채권형 펀드로 유입됐다. 채권형 펀드 중에서도 선진국 채권형 펀드에는 77억달러가 유입됐지만, 신흥국 채권형 펀드에서는 49억달러가 빠져나갔다. 경기 둔화가 진행되는 상황에서 주식보다 안전한 것으로 알려진 채권, 그중에서도 더욱 안전하다고 여겨지는 선진국 채권에 자금이 몰린 것이다.

  전문가들은 "금융시장 불확실성이 높아지면 채권 쪽으로 매수세가 커지고 위험자산은 매도하는 패턴이 나타난다"며 "중국 위안화 절하에 대한 불안에서 시작된 위험 회피 심리가 유가 하락과 미국 경기 모멘텀 악화에 대한 염려가 겹치면서 강화되고 있다"고 설명했다. 요즘 같은 대혼란기에 수익률이 좋고 강세를 보이는 자산이 바로 금, 달러화, 엔화, 선진국 채권 등 이른바 안전자산이다. 선진국 중에서도 특히 미국 국채 인기가 높다. EPFR에 따르면 미국 기준금리 추가 상승이 예상되던 작년 12월 150억달러가 북미 채권형 펀드에서 빠져나갔지만 글로벌 금융위기감이 커진 올 들어서는 206억달러가 북미 채권형 펀드로 흘러들어갔다. 6주 동안 한 주도 빠짐없이 10억달러 이상 순유입되는 등 뚜렷한 방향성을 보였다. 

  미래에셋증권 관계자는 "미국 국채는 2008년 리먼브러더스 쇼크 때 확인됐듯이 설사 금융위기가 불거져도 믿을 수 있는 자산이라는 인식이 크다"며 "다음달 초까지 선진국 증시를 끌어올릴 만한 예정된 이벤트가 없는 상황이기 때문에 안전자산 선호 심리가 당분간 이어질 것으로 보인다"고 내다봤다. KDB대우증권 관계자는 "최근 들어 글로벌 자금이 오히려 원자재 쪽으로 흘러가는 듯하다"며 "원자재 중에서는 최근 금 수익률이 유난히 돋보인다"고 말했다.

  이처럼 극단적인 안전자산 선호는 지난해 말까지는 볼 수 없었던 현상이다. 현대증권 관계자는 "작년에도 신흥국 주식을 파는 경향이 나타나긴 했지만 선진국 주식은 계속 사는 등 위험자산에 대한 선호가 짙게 남아 있었다"며 "올 들어서는 신흥국·선진국 주식을 막론하고 위험자산에서 자금이 전부 빠지면서 채권 등 안전자산으로만 자금이 몰리고 있다"고 말했다.

  향후 선진국 채권을 향한 '쏠림 현상'이 얼마나 지속될 것인지는 마이너스 금리가 유지될 것인지, 아니면 정상으로 회귀할 것인지에 달려 있다. 다만 통화 완화 정책 성공으로 경제나 금융시스템이 정상화되고 마이너스 금리 자체가 원래대로 복귀할 수 있을지 현재로서는 판단하기 어려운 상황이다.

  KDB대우증권 관계자는 "안전자산 선호 심리가 계속되고 중앙은행이 통화 완화 정책을 실시한다고 본다면 지금의 마이너스 금리 상태는 이어질 것이고 채권에 유리한 국면으로 전개될 것"이라고 예상했다. 물론 극단적인 위기 상황으로 치달으면 채권마저 안심할 수 없는 상황이 나타날 가능성도 배제할 수 없다. 실제 지난달 말부터 최근까지 2~3주간 주식형 펀드에서 돈이 빠져나갔지만 채권형 펀드에서도 일부 차익 실현 움직임이 포착됐다. 주식 채권 모두 팔고 현금을 보유하면서 시장을 관망하는 투자자가 그만큼 늘어났다는 얘기다. 일본이 민간금융사가 일본은행에 맡기는 당좌예금(예치금) 일부에 마이너스 금리를 적용하면서 오히려 투자자 불안이 커졌기 때문이라는 분석이다.

  국내에서도 안전자산 선호가 높아짐에 따라 코스피가 1900 이하로 내려갔음에도 주식형 펀드에 자금이 유입되지 않고 있다. 그동안 하락장 속에서 '구원투수' 역할을 했던 주식형 펀드의 저가 매수세가 사라진 것이다. 14일 NH투자증권과 에프앤가이드에 따르면 840개 국내 주식형 펀드 설정액은 이달 첫째주(1~5일)에 3260억원이 감소했으며 설 연휴가 포함된 둘째주에도 944억원이 줄었다. 그동안 국내 주식형 펀드는 코스피가 하락하면 저가 매수를 노린 자금이 유입되고, 코스피가 상승하면 차익 실현을 노린 환매가 몰려 자금이 빠져나가는 양상을 나타냈다. 이런 국내 주식형 펀드의 '저점 매수·고점 환매' 패턴은 하락장을 버티는 '브레이크' 역할을 해왔다. 그러나 이달 세계 증시의 동반 급락 속에 한반도 지정학적 위험까지 더해져 위험 회피 심리가 확산하면서 기존 주식형 펀드의 자금 유출입 공식마저 깨졌다.(2016년 2월 15일 매일경제 기사 참조) 

 

 

 

 

 

 

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  지난달부터 전 세계 증시가 거의 비슷하게 움직이는 특이한 현상이 나타나고 있다. 유가 급락과 신흥국 위기 확산 탓이다. 25일 매일경제가 금융정보업체 에프앤가이드에 의뢰해 코스피와 주요 지표 간 상관관계를 분석한 결과 지난달 이후 대부분 상관계수가 0.9에 달하는 것으로 확인됐다. 상관계수는 두 변수가 서로 얼마나 유사한 움직임을 나타내는지를 알려주는 지표로 1이면 완전히 똑같이 움직인다는 뜻이다. 정반대로 움직이면 -1로 표시된다. 코스피와 중국 상하이종합지수 간 상관계수가 0.92로 가장 높은 것으로 나타났다. 한국 경제가 경제구조상 중국 경제 의존도가 특히 높다는 것이 양국 대표 증시 간 상관계수로 다시 한 번 확인된 것이다. 주가지수 중에서는 일본 닛케이지수(0.9)와 미국 다우지수(0.89)가 뒤를 이었다.

  국제 유가(WTI)와 코스피 간 상관계수는 0.9에 달했다. 국제 유가가 떨어지면 코스피도 따라 내려갔다는 의미다. 전문가들은 "최근 유가 하락은 글로벌 경제 불확실성과 위험자산 회피 성향이 커졌다는 것을 뜻한다"며 "유가 하락 때 신흥국 통화가치가 하락했고, 이는 외국인 자본 이탈을 부추겨 신흥국 증시가 동반 약세를 보이는 원인으로 작용했다"고 설명했다. 일본 증시와 국제 유가 간 상관관계도 높게 나타났다. 유가 하락으로 안전자산 선호도가 강해지면 엔화 가치가 올라가 일본 기업 수출 악화로 이어지기 때문이다. 수출 비중이 높은 미국 증시도 유가 하락 때 약세를 보였다. 유가가 하락할 때마다 한국 중국 일본 미국 증시가 동시에 하락한 셈이다.

  달러 대비 원화값과 코스피도 비슷한 움직임을 보였다. 코스피와 원·달러 환율 간 상관계수는 -0.87이었다. 원화값이 떨어질 때마다 코스피도 하락했다는 의미다. 이 같은 현상은 일반적이지 않다. 최근 5년간으로 시야를 넓혀보면 유가와 코스피 간 상관계수는 0에 가까워 별 연관이 없었다.(2016년 1월 26일 매일경제 기사 참조)

 

 

 

 

 

 

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  1. 멜로요우 2016.01.26 13:49 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    유가에때문에 여러나라가 들썩거리네요.. 조금이라도 회복이되기를..

  2. 핑구야 날자 2016.01.27 08:22 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    경기가 더 안좋아지는 것 같아요~~