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금리 인상에 외화채권 인기, 우리5.25%, 기업3.90%
신용등급 우수금리도 높아, 최소가입금액 20에도 불티

 

 

  최근 미국 기준금리가 한국을 크게 앞지르자 미국 달러화로 표시돼 미국 기준 이자율을 제공하는 한국계 외화채권(Korea Paper, 이하 KP)이 고액 자산가들 사이에서 인기가 치솟고 있다. 최소 가입 금액이 20만달러이기 때문에 고액 자산가들이 아니고서는 쉽게 투자하지 못하는 금융상품이지만 우량 회사채이면서도 4~5% 금리를 제시한다는 매력 때문에 PB센터를 중심으로 문의가 쇄도하고 있는 분위기다. 13일 삼성증권에 따르면 KP물 영구채는 연 5%를 넘는 금리를 제공하는 회사들의 채권이 다수 나와 있다. 글로벌 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P) 기준 A1인 우리은행은 연 5.25%를 준다. 이 외에도 기업은행이 3.9%(영구채, 신용등급 AA-), 농협이 3.88%(2023년 만기, 신용등급 A-)로 국내보다 높은 회사채 금리로 KP물이 나와 있다. 은행 외에도 두산인프라코어, 현대캐피탈, 포스코 역시 3% 후반대의 금리로 KP물을 찾을 수 있다. 현재 한국, 미국 간 회사채의 이자율이 평균 1.3%포인트 이상 벌어진 상황이라 국내에서는 신용등급 `B` 회사채가 제시할 만한 채권 이자를 KP물은 신용등급 `A` 회사가 제공하는 셈이다.

 

 

  KP물은 한국 기업이 달러 등 외화 조달을 위해 외국환으로 발행하는 채권이다. 가령 달러 KP라면 달러를 통해 미국 금리를 기준으로 쿠폰(이자)이 지급된다. 삼성증권 관계자는 "미 국채는 1만달러 이상이면 투자가 가능하지만 KP물은 20만달러 이상이어야 투자를 할 수 있어서 진입장벽이 높은 편인데 저위험, 중수익을 찾는 고액 자산가들을 중심으로 인기를 끌고 있다"고 말했다. 달러로 투자하고 금리도 달러로 받는 상품이라 안전자산인 달러 자산을 장기 보유하려는 투자자들에게도 인기가 높다. 김성봉 삼성투자증권 투자전략센터 자산배분전략팀장은 "미국 금리가 올라가면서 달러 자산 매력 역시 올라가고 있다"면서 "달러 자산을 보유하고 싶지만 아직 미국 회사채는 낯선 투자자들에게 적합한 상품이 한국 기업이 달러로 발행하는 KP"이라고 말했다. 신환종 NH투자증권 FICC센터장은 "주식시장 변동성이 심해지면서 채권의 인기가 올라가고 있는데 신용등급이 높은 회사채 특히 KP물은 높은 수익도 얻으면서도 안정성까지 보장받을 수 있는 투자 상품"이라고 설명했다. 특히 미국은 2020년 말을 기준으로 기준금리를 3.25~3.5%까지 올릴 것이란 전망이 나옴에 따라 KP영구채의 매력도 부각되고 있다. 그동안 한국의 기준금리가 미국보다 높은 상황이라 KP물 금리가 한국에서 발행하는 회사채보다 낮은 경우가 많았으나 최근 미국 금리 인상으로 상황이 달라졌다.

 

   

  한·미 간 기준금리 역전으로 미국 채권 금리가 크게 상승하면서 국내 회사들로선 투자자들에게 보다 높은 금리를 제시해야 미국에서 채권을 성공적으로 발행할 수 있게 된 것이다. 영구채는 회사가 부도날 경우 상환 순위가 밀리는 후순위 채권이다. 고위험 때문에 이자는 상대적으로 높고 금리도 고정금리가 아니라 미 국채 3, 5년물에 가산금리가 붙는 변동금리 상품이 대부분이다. 만기가 없지만 얼마든지 거래가 가능하다. 다만 거래 시점에 금리가 크게 상승할 경우라면 매매 가격이 떨어져 손실을 볼 위험도 염두에 둬야 한다. 개인투자자들의 KP물 매입은 주로 은행, 증권사의 PB센터나 고객센터를 통해 이뤄진다. 특정 회사의 KP물을 이미 확보해 놓은 증권사도 있지만 그러지 않았을 경우 고객의 요청에 따라 장외시장에서 중개하기도 한다. 강달러를 예상하고 달러 채권을 보유하려는 수요도 많지만 전문가들은 환차익을 생각하고 KP물에 투자하는 것은 위험 부담이 있다고 조언한다. 김 팀장은 "환차익을 생각하고 KP물을 보유하기보다는 이자 수익과 통화분산을 생각하고 미국 금리를 주는 채권을 보유한다는 방향으로 접근해야 한다"고 말했다.(20181114일 매일경제 기사 참조)

 

 

 

 

한국 증시는 외국인 손에 좌우되는 천수답 증시인가? 

 

  주식 전문가들은 요즘 한국 증시외국인이 사고파는 데 따라 주가가 움직이기 때문에 천수답 증시라면서 외국인들이 파는 쪽일 경우가 많아 주식이 뒷걸음질치고 있다고 한다. 그러면서도 글로벌 유동성이 한국 주식으로 흘러들어올 가능성은 높다고 전망한다.

 

  지난해 말부터 세계 주요국 증시가 상승세를 타고 있지만 한국 증시는 지금까지 구경만 하고 있는 신세다. 물론 지난달까지는 엔화 약세와 원화 강세에 따른 수출 타격이라는 문제가 있었지만 이달 들어 달러 대비 원화 가치가 211115.7, 달러화 대비 엔화 환율이 95 선에서 머물러 환율이 안정세. 그러나 코스피 지수는 2월 말 이후 3% 넘게 하락했다. 그 이유는 무엇이며 향후 어떻게 전개될까?

 

 

 

외국인 투자자들 대형주 위주로 매도 우위 유지

 

  현재 코스피 지수의 12개월 선행 주당순이익(EPS)2011년 말에 비해 0.6% 높은 수준이며 코스피 기업은 지난 15개월간 이익이 전혀 늘지 않은 반면 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수에 해당하는 기업의 EPS는 같은 기간 7.4% 늘어난 것을 볼 때 외국인 투자자들이 한국 주식보다는 미국 주식에 더 관심을 갖고 있다는 것을 알 수 있다.

 

  전문가들은 세계 주요국 증시가 상승세임에도 한국 증시가 하락하는 이유를 외국인 투자자들의 거래에서 찾는다. 지난 15일 이후 닷새 동안 외국인 투자자들은 17천억원의 순매도를 했다. 주로 삼성전자 등 대형주, 전기전자 주식을 팔았다. 이것이 뚜렷한 상승 동력이 없는 한국 증시 상황에서 당분간 외국인의 매매동향에 신경을 쓸 수밖에 없는 이유다.

 

 

 

외국인 투자자들 한국 증시로의 귀환은 언제쯤

 

  지난 20미국 연방공개시장위원회(FOMC)는 매달 850억 달러의 국채를 매입하는 등 돈 풀기를 지속하기로 해 유동성에 대한 불안이 사려져 달러화 강세 추세가 무너질 것으로 예상되므로 글로벌 경기회복의 가능성만 확인되면 외국인 투자자들이 한국 주식을 매수할 것으로 전망된다.

 

  한편 한국 자본시장에 들어오는 외국인 자금이 최근 3년 만기 국채 금리가 사상 최저치인 2.75%로 기준금리를 밑돌고 있어 채권쪽으로 쏠리고 있다. 한국 신용등급에 비해 국채 가격이 상대적으로 높지 않고 지난달 중순 이후 원만하게 하락한 원화 가치가 연말께 다시 강세를 보일 가능성이 있어 환차익을 기대한 투자로 보인다.

 

  외국인 투자자들이 우리나라 기업의 이익이 정체돼 한국 주식의 매력이 그리 크지 않아 한국 주식을 팔지만 SK하이닉스, SK텔레콤, LG전자 등 IT 주식은 순매수하고 있다. 세계증시가 상승중임에도 우리나라 주식이 하락하고 있는 또 하나의 이유는 미국 자산운용사인 뱅가지가 6월말까지 매주 약 4천억원 정도의 매물을 쏟아 내야 하기 때문이다. 따라서 뱅가지가 매물을 모두 소화할 때쯤에는 외국인 투자자들이 우리나라 주식시장에 귀환해 있지 않을까 생각해 본다.

 

 

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