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원화 가치, 상반기 떨어지다 하반기 상승, 미국 금리 추가 인상 영향


 

 

  환율   상저하고(上低下高). 올해 달러에 대한 원화가치 흐름을 전망한 전문가 의견을 요약하면 그렇다. 미국 금리 인상의 여파로 상반기에는 달러에 대한 원화 가치가 하락(환율 상승)하겠지만 하반기에는 가치가 다소 상승(환율 하락)할 것이라는 게 전망의 요지다. 다만 원화 가치가 최저 1300원까지 하락할 수 있다는 경고도 있어 변동성에 대한 대비가 필요할 것으로 지적됐다.

  지난해 원화 가치는 2014년보다 많이 하락했다. 지난해 종가 1172.5원은 2014년 종가인 1099.3원보다 73.2원 하락한 수치다. 절하율이 6.65%에 이른다. 2008년 세계 금융위기 이후 가장 큰 낙폭이었다. 미국 연방준비제도(Fed)의 기준금리 인상으로 달러화가 강세를 보였고 이에 따라 외국인이 국내에서 자금을 빼가면서 원화가치 하락을 이끌었다. 중국 경기 부진과 이로 인한 위안화 가치 하락 역시 원화 가치 하락을 부채질했다.

 올해도 원화 가치 하락 추세가 당분간 이어질 것이라는 전망이 우세하다. 31일 우리금융경영연구소에 따르면 국내 증권사들의 원화 가치 전망 평균치는 상반기 1185원, 하반기 1180원이었다. 올해 종가인 1172.5원보다 가치가 좀 더 내려갈 가능성이 크다는 얘기다. 삼성선물은 상반기 1140~1250원, 하반기 1100~1230원, 연평균 1180원으로 예상했다.

  특히 미국 금리인상이 이어질 것으로 보이는 상반기에 절하율이 더 높을 것이라는 전망이 많았다. 홍석찬 대신경제연구소 연구원은 “올해 초 원화 가치는 1달러당 1300원까지 하락할 수 있으며 상반기 평균 환율도 1250원에 이를 것”이라고 말했다. 해외 기관들의 전망은 조금 더 박했다. 31일 블룸버그 집계에 따르면 해외 투자은행들은 내년 4분기의 1달러당 원화 가치를 평균 1218원으로 예상했다. 국내 증권사들보다 원화가치 하락 범위를 더 넓게 본 것이다. 해외 IB들의 개별 예상치는 1090~1300원이었다. 원화 가치가 1300원까지 떨어질 것으로 내다본 업체는 코메르츠방크와 모건스탠리였다.(2016년 1월 1일 중앙일보 기사 참조)

 

 

  내년에는 주요 건설사들이 아파트 공급을 올해보다 20~30% 가까이 줄인다고 한다. 금리도 오르고 전세금도 오를 것이라는 전망이 대세다. 내가 투자자라면 집을 대체 언제 사야 할까. 집 장만 시기실수요든 투자 목적이든 내년 초를 공략하는 것이 좋다고 한다. 내년 부동산 시장이 상저하고(上低下高) 경향을 보인다는 게 근거다. 미국발 금리 인상과 대출 규제 압력이 예상되는 가운데 대부분 전문가들이 내년 상반기까지 온기가 이어질 것이라는 입장인 것과는 다르다. 

  정부가 가계부채를 관리하겠다는 시그널을 준 데다 연말부터 언론에서 미분양 증가, 시세 하락 조짐 내년 시장에 대한 부정적인 전망을 내놓고 있고 수요자들이 심리적으로 민감하게 반응하는 만큼 상반기에 매매 시장이 주춤하고 전세금이 더 오르면 하반기에는 매매 시장이 활기를 띨 것으로 다. 매매가가 지나치게 오르면 부담을 느낀 사람들이 임대로 발을 돌리게 된다. 이로 인해 전세가율이 높아지면 세입자로서는 내 집 장만을 하는 게 낫겠다는 생각이 들고 투자자로서는 전세를 끼고 자본금을 적게 들여 아파트를 사면 되겠다는 계산이 선다. 결과적으로 매매 시장이 다시 탄력을 받게 된다는 논리다.

  집을 살 때 가장 중요하게 꼽아야 할 변수는 미분양 물량 추이와 전세가율 변화 추세국토교통부의 최근 통계를 보면 지난 10월까지 경기 김포, 경남 거제, 경기 화성 동탄에서 미분양이 눈에 띄게 늘었고 경기 용인도 재고가 많다. 전세가율은 수치 자체보다 수치가 높아지는 추세인지가 더 중요하다산업단지나 공단 일대는 임대 수요가 많아 전세가율이 높지만 매매 수요는 적어 매매 차익을 보기 어렵다. 한편 아파트를 월세로 놓을 경우 실투자금이 많이 든다. 지난 몇 년간 주택 시장이 침체를 겪고 저금리 기조가 유지되면서 전세가 흔들렸지만 시장이 안정돼 전세를 끼고 투자하는 사람이 늘어나면 전세난이 다소 수그러들 것으로 예상된다.(2015년 12월 15일 매일경제 기사 참조)

 

 

 

 

 

- 2013년 경제의 흐름과 주가 전망

 

  경제 전문가들은 2013년 우리나라의 경제를 그리 밝게 보고 있지는 않은 것 같다. 그 이유로는 2012년 세계적으로 불어 닥친 글로벌 경제위기가 아직까지 남아있고 우리나라도 그 영향권에서 크게 벗어나기 어렵다는 것이다. 이와 같은 경제전망 하에서 우리나라 주식시장 전망도 그리 밝을 수가 없다. 경제전망이 주식시장에 미칠 영향에 대해 알아보자.

 

1. 세계경재의 전망과 한국경제에 미치는 영향

 

  미국의 재정위기가 버락 오바마 행정부와 야당인 공화당의 협상 끝에 타결이 되었다. 그러나 재정지출 삭감에 대해 미국 정부와 야당인 공화당의 줄다리기가 남아 있어 미국의 재정위기가 세계경제에 미치는 영향을 감안할 때 줄다리기의 결과에 주목하지 않을 수 없으며 아직도 서브프라임모기지 사태로 인한 금융위기의 잔재가 도처에 남아있어 경기침체의 늪에서 벗어나기가 그리 쉽지만은 않을 것으로 전망된다.

 

  또한 유럽재정위기도 한몫하고 있다. 17개나 되는 유로존 국가들이 각국의 경제력 차이에도 불구하고 독자적인 통화정책을 사용할 수 없는 제도아래 공통화폐를 사용하면서 일부 유로존 국가들이 무분별하게 지출을 확대하여 재정위기를 불러왔으며 중국의 경기회복세가 그리 빠르지 않아 국제통화기금(IMF)이나 세계은행 등은 올해 세계경제는 미국을 제외하고는 회복세가 뚜렷하지 않을 것이라며 U자 또는 L자형의 더딘 속도로 경기가 회복될 것으로 전망하고 있는 점을 볼 때 대외 의존도가 높은 한국경제 또한 빠르게 회복되기 어렵고 기업 이익도 크게 증가할 것 같지 않아 보인다.

 

2. 2013년 우리나라 주식시장 전망

 

  경제전문가들은 우리나라의 주식시장의 흐름을 상저하고(上低下高)라고 말한다. 미국의 재정위기 타결과 유로존 국가들의 금융위기가 이미 우리 주식시장에 반영되었다며 미국의 줄다리기가 성공하더라도 이는 호재이긴 하지만 그 효과가 오래가지는 않을 것이라고 한다. 다만 경기와 주가가 늘 함께 가는 것은 아니기 때문에 증시가 기댈 곳은 각국의 경쟁적인 돈 풀기에 있다며 긴축에서 지출 확대로 바뀌는 각국 정부의 정책이 올해 경제와 증시의 긍정적 키워드라고 한다.

 

  경제전문가들이 예상한 코스피 지수 최고치 중 가장 높은 것이 2400, 최저치중 가장 낮은 것은 1750이었다. 지난해 코스피 지수가 1997.05로 마감했으니 올해 올라도 확 오르지 않고, 내려도 푹 꺼지진 않을 걸로 본다는 얘기다. 기업이 이익의 질이 좋아지면 그에 대한 시장의 재평가가 이뤄지고 주가는 상승할 것이라며 올해는 정보기술(IT) 기업의 실적과 주가가 좋을 것이란 의견과 IT하드웨어와 자동차가 유망하다는 의견이 많았다. 주식투자자들이라면 관심있게 읽어야 할 대목이다.