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옐런 "금리인상 여건 강화" 확실한 시그널위원 3명이나 인상 주장하며 동결에 반대표

 

  "1214일에 동그라미를 쳐놔라. 미국 연방준비제도(연준)가 이날(FOMC 12월 통화정책회의) 금리를 올릴 것이라는 명확한 시그널을 시장에 줬다." 월가 전문가들은 21일 발표된 연방공개시장위원회(FOMC) 성명서와 재닛 옐런 연준 의장의 기자회견 후 일제히 '12월 기준금리 인상'을 기정사실화하는 모양새다. 연준이 9월에 기준금리를 동결하는 대신 연내 금리 인상을 시사하는 다양한 발언과 신호를 쏟아냈기 때문이다. FOMC 성명서에서 가장 매파적인 신호로 해석되는 대목은 '금리 인상을 위한 여건이 강화됐다'는 문구다. 지난 8월 옐런 의장이 잭슨홀 연설 때 발언했던 핵심 메시지를 성명서에 활자화해 연내 금리 인상을 사실상 못 박았다는 해석이 나온다. 다만 연준 목표에 부합하는 추가 증거를 찾기 위해 '당분간' 기다리겠다는 단서를 달아 11월이 아닌 12월이 될 것임을 시사한 것으로 풀이된다. 또 다른 증거는 경제전망에 대한 단기 위험을 '대략 균형(roughly balanced)'으로 평가한 점이다. 골드만삭스는 하방 리스크가 줄어들어 대체로 균형에 도달했다는 건 인상이 임박했음을 뜻한다고 분석했다.

 

  시장이 주목하는 금리 인상 세 번째 힌트는 연준 내 투표권을 지닌 10명의 위원 중 3명이나 이번 회의 때 금리 동결에 반대표를 던지고 금리 인상을 주장했다는 점이다. 대표적 매파로 꼽히는 에스더 조지 캔자스시티 연방준비은행 총재로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재뿐 아니라 비둘기파로 분류되는 에릭 로젠그렌 보스턴 연은 총재금리 인상 주장에 합류했다. 동결 결정에 반대한 위원이 3명이나 나온 것은 201412월 이후 처음이고 3명이 모두 같은 의견으로 반대한 건 20119월 이후 5년 만에 처음이라고 골드만삭스는 전했다. 이와 관련해 짐 오설리번 하이프리퀀시 이코노믹스 수석이코노미스트는 월스트리트저널에 "연준 위원들이 11월에 한 번 더 참고 12월에 금리를 올릴 것으로 보인다"고 말했다. 폴 애시워스 캐피털이코노믹스 수석이코노미스트도 "다음 금리 인상은 기자회견을 포함한 FOMC가 열리는 12월이 될 것"이라고 예상했다. 마이클 페롤리 JP모건체이스 이코노미스트는 AP통신과의 인터뷰에서 이날 연준 결정에 대해 "계속해서 12(금리) 인상을 예상하고 있다"고 밝혔다.

 

  시카고상품거래소(CME)그룹이 미국 국채선물 가격 동향을 바탕으로 산출하는 12월 기준금리 인상 확률은 이날 51.9%를 기록해 전날보다 다소 올랐다. 지난 25년간 32차례 금리 인상 가운데 1994년의 두 차례를 제외하면 선물시장의 금리 인상 확률이 70%를 육박할 때 연준이 인상을 단행한 것으로 나타났다. 옐런 의장은 미 경제에 대한 낙관적 견해를 이어갔다. 옐런 의장은 "미국 국내총생산(GDP) 성장률을 하향 조정한 것은 올 상반기 성장이 예상보다 낮았기 때문이며 하반기에는 반등을 기대한다"고 말했다. 옐런 의장은 또 로젠그렌 총재가 언급한 자산 버블 우려와 관련해 "상업용 부동산 가격이 고평가됐다는 지적에 일부 동의하지만 레버리지 증가 등 버블 조짐은 없어 보이며 연준은 계속 모니터링하겠다"고 답했다. 연준 위원들은 정책금리 전망치를 제시하면서 0.25%포인트씩 올해 한 차례, 내년 두 차례의 인상 가능성을 피력했다. 지난 6월에는 2017년 세 차례를 예고했지만 인상 속도는 더딜 것이라는 점을 예고한 셈이다. JP모건도 내년 두 차례 인상을 예상했다. 2018년은 세 차례 인상으로 6월과 9월 전망이 같았다. 장기금리 전망은 3%에서 2.875%로 낮췄다. 이처럼 예상 금리 경로가 하향 조정되면서 이날 미국 10년 만기 국채금리는 전날보다 4bp(1bp=0.01%포인트) 하락한 1.65%를 기록했다. 뉴욕증시는 금리 동결에 대한 안도감에 상승세를 보였다. 뱅크오브아메리카(BoA)메릴린치는 "연준의 매파적 정책결정문 내용이 비둘기파적인 완만한 금리 경로 전망에 따라 상쇄됐다"고 평가했다.(2016923일 매일경제 기사 참조)

 

 

 

원화 가치, 상반기 떨어지다 하반기 상승, 미국 금리 추가 인상 영향


 

 

  환율   상저하고(上低下高). 올해 달러에 대한 원화가치 흐름을 전망한 전문가 의견을 요약하면 그렇다. 미국 금리 인상의 여파로 상반기에는 달러에 대한 원화 가치가 하락(환율 상승)하겠지만 하반기에는 가치가 다소 상승(환율 하락)할 것이라는 게 전망의 요지다. 다만 원화 가치가 최저 1300원까지 하락할 수 있다는 경고도 있어 변동성에 대한 대비가 필요할 것으로 지적됐다.

  지난해 원화 가치는 2014년보다 많이 하락했다. 지난해 종가 1172.5원은 2014년 종가인 1099.3원보다 73.2원 하락한 수치다. 절하율이 6.65%에 이른다. 2008년 세계 금융위기 이후 가장 큰 낙폭이었다. 미국 연방준비제도(Fed)의 기준금리 인상으로 달러화가 강세를 보였고 이에 따라 외국인이 국내에서 자금을 빼가면서 원화가치 하락을 이끌었다. 중국 경기 부진과 이로 인한 위안화 가치 하락 역시 원화 가치 하락을 부채질했다.

 올해도 원화 가치 하락 추세가 당분간 이어질 것이라는 전망이 우세하다. 31일 우리금융경영연구소에 따르면 국내 증권사들의 원화 가치 전망 평균치는 상반기 1185원, 하반기 1180원이었다. 올해 종가인 1172.5원보다 가치가 좀 더 내려갈 가능성이 크다는 얘기다. 삼성선물은 상반기 1140~1250원, 하반기 1100~1230원, 연평균 1180원으로 예상했다.

  특히 미국 금리인상이 이어질 것으로 보이는 상반기에 절하율이 더 높을 것이라는 전망이 많았다. 홍석찬 대신경제연구소 연구원은 “올해 초 원화 가치는 1달러당 1300원까지 하락할 수 있으며 상반기 평균 환율도 1250원에 이를 것”이라고 말했다. 해외 기관들의 전망은 조금 더 박했다. 31일 블룸버그 집계에 따르면 해외 투자은행들은 내년 4분기의 1달러당 원화 가치를 평균 1218원으로 예상했다. 국내 증권사들보다 원화가치 하락 범위를 더 넓게 본 것이다. 해외 IB들의 개별 예상치는 1090~1300원이었다. 원화 가치가 1300원까지 떨어질 것으로 내다본 업체는 코메르츠방크와 모건스탠리였다.(2016년 1월 1일 중앙일보 기사 참조)

 

 

  미국이 마침내 금리 인상을 단행했다이로써 2008년 12월 이후 7년간 지속돼온 ‘제로금리 시대’는 막을 내렸다. 미국 연방공개시장위원회(FOMC)는 16일(현지시간) “연방기금 금리 목표 범위를  0.25%포인트 올리기로 결정했다”고 발표했다. 이에 따라 현재 0~0.25%인 기준금리는 0.25~0.5%로 인상된다. 미국이 기준금리를 올린 것은 2006년 6월 이후 9년 6개월 만이다.

 재닛 옐런 연방준비제도(Fed)의장은 기자회견에서 "고용시장이 추가 개선된데다 인플레가 2% 목표를 향해 상승할 것이라는 합리적 확신이 생겨 기준금리를 인상하게 됐다"고 말했다. FOMC는 향후 금리 인상을 천천히, 완만하게 진행할 것임을 분명히 했다. FOMC는 성명에서 "향후 경제여건은 금리를 오직 점진적으로 올려야 하는 상황으로 전개될 것으로 예상한다"면서 “기준금리는 상당기간(for some time) 장기적으로 합당하다고 기대되는 수준 아래에서 유지될 것 같다"고 말했다. 다만 "실제 금리 인상 경로는 경제 데이터에 입각한 경제 전망에 달려있다"고 덧붙였다.

  FOMC 회의 멤버들이 예상한 내년말 기준금리 중간값은 1.4%, 2017년말은 2.4%인 것으로 드러났다. FOMC 멤버들은 내년과 내후년 각각 1% 포인트 정도씩 금리가 오를 것으로 예상한다는 의미다. 이번 금리 인상은 FOMC 위원 10명의 만장일치로 결정됐다. 한편 이날 뉴욕 증시는 비교적 큰 폭으로 올랐다. Fed가 향후 금리를 점진적으로 인상한다는 방침이 확인되면서 투자심리가 달아올랐다. 다우지수가 1.28% 오른 것을 비롯해 S&P 500지수가 1.45%, 나스닥 지수가 1.52% 상승했다.(2015년 12월 17일 중앙일보 기사 참조)

 

 

 

 

 

 

  지난 27일 KB국민은행에 따르면 11월 KB부동산전망지수는 99.7지난달 114.7보다 15포인트 하락했다. 이 지수는 국민은행에 부동산 시세를 제공하는 전국 부동산 중개업소의 3개월 뒤 가격 전망을 종합해 만든 수치다. 100이하로 내려간 것은 2014년 7월 99.6 이후 1년4개월만에 처음이다. 100 이상이면 상승 가능성, 100 이하면 하락 가능성이 높다는 의미다. 최근 부동산 시장 과열에 대한 우려 분위기가 담긴 것으로 보인다.

 

  지역별로 보면 서울이 지난달보다 19.3포인트 하락한 103.4를 기록했다. 서울ㆍ경기도ㆍ인천을 합친 수도권 역시 지난달보다 18.9포인트 하락한 103.2였다. 지방 5개 광역시의 경우 95.0로 지난달보다 15포인트 내려갔다. 이 중 대구는 79.1로 지난달보다 무려 36포인트가 하락했다. 대구의 부동산 가격 하락 가능성이 가장 큰 것으로 봤다는 얘기다. 국민은행 관계자는 “겨울철 비수기에 접어든데다 내년 가계부채 종합 관리방안 시행, 미국 금리인상 임박 등의 요인으로 매수세가 줄며 시장 분위기가 관망세로 돌아섰다”고 말했다.(2015년 11월 28일 중앙일보 기사 참조)

 

 

 

 

 

 

 

  요즘 우리나라의 안과 밖을 보면 경제가 사면 초가에 갖혀 있는 것 같은 생각이 든다. 지금까지 살아오면서 경제 환경이 썩 좋았던 적은 거의 없었다고 생각 되지만 요즘 처럼 이렇게 느껴지는 것은 왜일까? 언론 보도에 그 답을 구해 보기로 했다. 이주열 한국은행 총재는 6월 24일 한은 본관에서 열린 경제동향간담회에서 한국경제의 3대 리스크로 중동호흡기증후군(메르스)과 그리스 채무협상, 미국 금리 인상을 꼽으면서 최상의 결과를 기대하지만 최악의 상황에 대비해야 한다고 말했다.

 

  메르스 종식을 위해 정부와 의료진들이 혼신의 힘을 다하고 있는 이 때 경제주체들도 빨리 일상생활로 돌아가 기업 심리와 소비 심리 회복에 매진해야 하고, 미국의 연내 기준금리 인상을 기정사실화하며 인상속도가 점진적으로 예상되어 그 추이를 지켜 봐야 하며, 그리스 채무협상은 타결될 것이라는 기대가 높지만 유로존의 상황에 대비해 많은 관심을 가져야 한다고 했다.

 

  한편 대한상공회의소는 메르스 사태로 인해 내수 위축에 글로벌 경기 침체, 엔저 영향으로 수출까지 감소하고 상반기 성장률이 기대에 미치지 못할 것이라며 성장 경로상 정상궤도 진입이 늦어지는 등 한국경제가 슬리퍼리 슬로프(Slippery Slop 미끄러운 경사면)에 서 있는 상태로 미끄러져 내려가면 파국으로 치달을 수 있는 상황이라면서 메르스 불황 극복을 위해 피해 업종에 대한 세정지원과 수출 활성화를 위해 자유무역협정 및 다자 간 협상 추진과 함께 환리스크 관리 지원을 요구했다.